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新规念“紧箍咒” 货币基金面对四大变局

发布时间:2017-09-04 08:39

  近日,证监会正式发布《公开征集开放式证券出资k8凯发娱乐城基金活动性危险办理规矩》,近10万亿元规划的开放式基金将受新规影响,产品设计、出资束缚、申赎办理、估值与信息发表等方面遭到体系标准和风控办理。

  新规针对公募产品规划最大的货币基金的活动性危险管控做出了专门规矩,多位业内人士在承受记者采访时表明,新规的出台或让货币基金商场酝酿四大变局,货币基金规划或离别高添加年代,货币基金将离别相对较高收益,类货币基金产品将兴起,高活动性证券财物将遭到商场追捧。

  货币基金规划离别高添加年代

  货币基金规划在近两年均坚持高速添加势头。我国基金业协会数据显现,货币基金规划从2014年底的1.96万亿元,攀升至本年7月末的5.86万亿元,货币基金规划在公募总规划中占比也升至54.86%。

  占有公募基金“半壁河山”的货币基金规划继续攀升,引发商场对货币基金活动性的忧虑,尤其是2016年底一些货币基金大额换回一度引发商场惊惧,而新规对货币基金财物装备、危险预备金和基金公司风控职责的强化,也有助于货币基金扎紧活动性安全的“篱笆”,进步货币基金运作的透明性和安全性。

  北京一位次新公募基金公司研讨员以为,新规将对货币基金规划过快添加发生遏止效应,束缚力气首要来自三大要素:一是新规要求货币基金规划与危险预备金挂钩,而现在商场上存续基金有适当份额不合格,必须在规划添加与危险预备金之间挑选,部分基金公司可能自动束缚申购,控制规划添加乃至是自动降规划;二是现在商场上存在许多组织持有人占比较高的货币基金,依照新规必须缩短组合剩下期限,进步活动性好且收益率偏低的利率债券装备,对组织出资者的吸引力下降,或导致货币基金的被迫换回;三是新规对货币基金持有同业存单和银行存款等财物做出束缚性规矩,部分超大规划货币基金出资难度添加,也将导致办理人必须自动降规划。

  北京一中型公募基金公司研讨部总监表明,新规首要针对超大规划货币基金(500亿以上受影响较大),估计余额宝受冲击最大。中长期看,货币基金规划的全体增速将继续下滑。

  北京一家券商的债券研讨员也称,当时货币基金对出资人来说是无危险的,对基金公司来说则是无限危险的。规划越大,意味着基金公司面对的危险越大。新规必定程度上会影响货币基金规划开展,但实质上协助基金公司规避了更大的活动性危险,然后保证了持有人利益。

  货币基金将离别相对高收益年代

  业内人士称,新规要求降低货币基金财物装备的集中度,束缚低评级财物的占等到持仓久期,估计货币基金未来收益率将会下行,离别相对高收益年代。

  上述北京中型公募基金研讨部总监表明,货币基金为了满足活动性需求,收益水平会遭到必定丢失,经过献身收益率的方法是可以完成平稳过渡的,但整体看影响不大,特别是规划较小的基金。

  组织持有人占比较高的货币基金收益率下行趋势或将愈加显着。沪上一位公募基金督查稽核部人士表明,前十大持有人持有份额占比与货币基金久期一一对应,这一条对货币基金影响最大。新规规矩,当货币基金前十大份额持有人持有份额算计超越基金总份额的50%时,货币基金出资组合的均匀剩下期限不得超越60天,均匀剩下存续期不得超越120天。考虑到现在组织在货币基金中占比很高,未来货币基金久期将缩短许多,收益率下即将会很显着。

  该人士称,新规对货币基金在出资层面的一些束缚性目标,首要是让货币基金出资高信誉等级财物和缩短出资久期,这些要求都会导致货币基金收益率离别相对高收益年代。

  类货币基金产品或兴起

  基于货币基金收益下行预期,多位业内人士估计,货币基金作为活动性办理工具的特点会愈加杰出,当收益率下行到必定程度,将利好银行理财和券商资管发行的类货币基金产品。

  上述北京中型公募基金研讨部总监坦言,货币基金收益率下即将导致货币基金吸引力削弱,与理财产品(现在收益率仍能做到4%~5%)如果摆开两个点左右的收益差的话,估计发生较大的资金搬运现象,货币基金在资管产品中的占比会显着下滑。

  北京一大型公募的固收类基金司理也以为,如果货币基金因受新规束缚而收益走低,与银行理财等产品有较大的利差,可能会呈现货币基金资金分流,导致规划下降。

  该基金司理称:“如果商场上有相似的产品,出资者就去比较,权衡收益率和活动性。如果有活动性相对较好,收益率却显着超越货币基金的产品呈现,会引发货币基金规划下滑,也将有利于其他类货币基金产品的兴起。”

  高活动性证券财物将受追捧

  谈及新规对开放式基金仓位和财物装备的要求,多位业内人士称,在新规下,有些基金需求强制降杠杆和降仓位,利率债、高等级债券及高活动的财物将遭到商场追捧。

  上述北京中型公募基金研讨部总监以为,新规对财物装备和活动性做出了要求,估计货币基金财物中利率债等高活动性证券装备价值将显着进步。

  北京一小型公募出资司理也以为,新规必定程度利好固收出资中的其他券种挑选,低评级的债券活动性会更差,信誉利差也会更大。但是,评级组织可能会调高一些债券的评级,究竟AA评级的债券需求量仍是很大。

  事实上,在金融危机后,以美国为代表的首要发达国家对公募基金监管规矩做出较大调整,不断进步货币基金透明度,增强货币基金活动性和进步挤兑性换回本钱。

  业内人士称,首要发达国家针对货币基金监管首要有两个方面,一是要点环绕货币基金进行监管变革,大幅进步风控要求,使货币基金具有更高的抗危险才能,防控大规划集中换回引致的体系性危险危险;二是在基金办理人内控层面完善活动性危险管控要求。鉴于基金活动性危险的复杂性,最新变革趋势均更强调基金办理人的自我管控与束缚,强调压力测验及应急预案的拟定。


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